Las empresas y bancos españoles deberán refinanciar deuda por 224.000 millones entre 2019 y 2023

Las empresas y bancos del Viejo Continente deberán afrontar en los próximos cinco años el vencimiento de títulos de deuda por un importe total de 3,5 billones de euros, incluyendo 224.000 millones de euros en deuda corporativa española, aproximadamente el 40% de todos los vencimientos que se producirán entre 2019 y 2023 a nivel mundial, coincidiendo con el inicio de la retirada de los mercados del Banco Central Europeo (BCE), que el pasado mes de diciembre dio por terminado su programa de compra de activos y solo intervendrá a través de la reinversión de los vencimientos de los títulos en su balance, según S&P Global Ratings.

"Las condiciones crediticias en Europa probablemente serán más difíciles", advierten los analistas de la agencia, señalando que a medida que el BCE redujo el volumen de sus compras netas de activos los inversores han reevaluado el precio del riesgo y los spreads de los bonos de empresas se han ampliado "sustancialmente". "Esta tendencia ya está en marcha para las empresas con grado especulativo", apuntan.

En su análisis, S&P Global Ratings calcula que de los 3,5 billones de vencimientos de deuda corporativa que se producirán en los próximos cinco años, alrededor de 457.000 millones de euros, un 13% del total, corresponden a deuda actualmente calificada como 'bono basura', de la que 42.600 millones han sido emitidos por entidades financieras y los restantes 414.300 millones por empresas.

Atendiendo al volumen de vencimientos anuales entre 2019 y 2023, este año se espera la maduración de un total de 652.600 millones de euros, de los que únicamente 39.800 millones corresponden a deuda especulativa, mientras que el próximo ejercicio habrá que refinanciar 743.500 millones en bonos corporativos, incluyendo 64.100 millones de deuda basura, y en 2021 la cifra total de vencimientos será de 683.400 millones, con 77.500 millones en bonos con rating por debajo del grado inversor.

2022, el año con más vencimientos

El ejercicio con mayor volumen de vencimientos de deuda empresarial previsto en Europa dentro del horizonte analizado será 2022, con un total de 775.000 millones de euros, incluyendo 134.300 millones de bonos basura. En este sentido, 2023 registrará una cifra algo menos de vencimientos agregados, con un total de 678.600 millones, pero tendrá un mayor volumen de deuda especulativa que deberá ser refinanciada, con un total de 141.200 millones.

Las entidades financieras europeas deberán afrontar en el próximo lustro vencimientos de deuda por importe de 1,88 billones de euros, de los que únicamente el 2,2% corresponde a bonos considerados actualmente especulativos, mientras las empresas no financieras deberán refinanciar 1,64 billones de euros, incluyendo un 27,8% de títulos calificados como bono basura.

Por sectores, las empresas de petróleo y gas, con 245.700 millones de euros, serán las que se enfrente a un volumen de vencimientos hasta 2023, con 245.700 millones de euros, por delante de las empresas del sector de consumo, con 219.200 millones, y de las telecos, con un volumen de vencimientos de 191.800 millones en los próximos cinco años.

El esfuerzo de refinanciación de los vencimientos de deuda corporativa no financiera alcanzará este año los 270.300 millones de euros, elevándose a 343.900 millones en 2020 y situándose en 323.500 millones un año después. Sin embargo, el mayor volumen de vencimiento de deuda emitida por empresas se producirá en 2022, cuando maduran 378.300 millones de euros, mientras que en 2023 está previsto el vencimiento de 329.300 millones.

Deuda corportativa española

En el caso de España, los vencimientos de deuda corporativa previstos entre 2019 y 2023 alcanzan los 224.000 millones de euros, incluyendo 142.000 millones emitidos por entidades financieras y otros 82.000 millones en deuda empresarial. En el caso de las primeras, por el momento toda la deuda cuenta con una nota dentro del grado inversor, mientras que en el caso de las empresas no financieras unos 12.000 millones de euros corresponden a vencimientos de bonos actualmente calificados como especulativos.

Atendiendo al plazo de vencimiento, en 2019 se espera la maduración de 24.000 millones de deuda de entidades financieras españolas y de 12.000 millones emitidos por empresas, mientras que el próximo año el esfuerzo de refinanciación del sector financiero será similar, pero el de las empresas se duplicará, hasta los 24.000 millones.

En este sentido, en 2021 se prevé el vencimiento de deuda financiera por importe de 23.000 millones y de 14.000 millones en deuda de empresas, mientras que en 2022 la cifra será de 37.000 y 15.000 millones, respectivamente. El último año del horizonte analizado , los vencimientos de deuda emitida por empresas y bancos españoles alcanzarán los 51.000 millones, incluyendo 17.000 millones de deuda empresarial y 34.000 millones de bonos emitidos por entidades financieras.