Pese a que el pasado mes de septiembre Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE), dio a entender que no habría más recortes en los tipos de interés al menos hasta el mes de diciembre, la entidad anunció este jueves una nueva rebaja de 25 puntos básicos (un 0,25%), hasta situarlos en el 3,25%.

Dos razones explican el cambio de criterio del BCE: septiembre cerró con una inflación del 1,8%, una cifra que está por debajo del límite del 2% que la propia Lagarde fijó en junio de 2022 como objetivo prioritario para que el precio oficial del dinero empezara a bajar de forma nítida; por otro lado, la débil actividad económica que están mostrando Francia y, sobre todo, Alemania, los dos principales motores económicos de la Unión Europea, también ha influido en la decisión.

Siempre que hay una bajada de los tipos de interés —esta es la tercera desde el pasado mes de junio— surge, inevitable, una pregunta: ¿Cómo afecta a las familias y al mercado hipotecario? Pocos se preguntan, sin embargo, si el retroceso de los tipos tiene algún impacto negativo en el negocio de la gran banca.

Si los grandes bancos son los máximos beneficiados cuando los tipos suben, es lógico pensar que cuando llega el bajón van a perder dinero. El año pasado la gran banca española obtuvo un beneficio conjunto de 26.000 millones de euros, gracias en buena medida a que se embolsó 85.000 millones de euros en el cobro de intereses a empresas y familias. Una bajada de los tipos invita pensar que esa cifra no se repetirá ni este año ni en los sucesivos. Espóiler: la banca nunca pierde, en todo caso deja de ganar. Segundo espóiler: lo que va a ocurrir es lo contrario; la banca va a ganar más que nunca.

Además, hay otra grieta por donde se le puede ir el dinero a los bancos: el BCE también ha recortado la tasa de la facilidad de depósito en 25 puntos básicos y la ha dejado en el 3,25%. Esta es la tasa de interés que el BCE paga a los bancos por los depósitos que mantienen en el banco central. Una reducción implican que los bancos ganarán menos por mantener sus fondos en el BCE.

Por qué la banca siempre gana

Sin embargo y pese a este escenario aparentemente adverso, los seis grandes bancos españoles van batir récord de beneficios en 2024. De hecho, en los seis primeros meses de este año ganaron 15.287 millones de euros, una cantidad nunca antes vista, y todo apunta que 2025 será aún mejor, con nuevo récord de beneficios incluido, según apunta Carlos Sánchez Mato, profesor de Economía en la Universidad Complutense de Madrid y experto en banca.

¿Cómo es posible esta aparente contradicción? Sánchez Mato explica que los grandes bancos españoles y europeos estaban "preocupados" desde hace un tiempo y ya se estaban preparando para la bajada de los tipos en varios frentes.

El primero de estos frentes son las hipotecas. Desde que en junio de 2022 el BCE empezó a subir los tipos de forma acelerada, los clientes empezaron a contratar hipotecas a interés fijo. El mercado se llenó de ofertas agresivas y ahora como señala Sánchez Mato, "nos encontramos con muchas hipotecas ancladas a tipos fijos, que ahora nos parecen bajos, pero que dentro de un año, a medida que el BCE vayan bajándolos, nos parecerán desorbitados". "Por ahí los grandes bancos van a compensar muchos ingresos", apostilla Sánchez Mato.

Hay un segundo frente que es el del mercado de deuda pública. Lo explica Sánchez Mato: "Los Estados emitieron deuda pública en cantidades considerables para hacer frente a la crisis derivada de la pandemia y de la inflación. Esa deuda fue contraída por los Estados a tipos muy altos. Los títulos fueron comprados fundamentalmente por el BCE y por los bancos. Y ahora los grandes bancos han llenado sus balances de esa deuda pública, porque es una especie de seguro de vida por sus elevados intereses".

Con los títulos de deuda pública los bancos tienen dos opciones, y las dos son muy rentables, explica Sánchez Mato: "Pueden cobrar esos altos intereses durante años o pueden vender esa deuda a terceros obteniendo así grandes beneficios".

El tercer frente que garantiza dinero y beneficios a la banca es la remuneración que paga a sus clientes por los depósitos y por el ahorro. Los tipos de interés cerraron el año 2023 en el 4,5%, su máximo desde el año 2001 y los bancos españoles han demostrado ser expertos en sacarles rentabilidad. La banca española cimenta el 81% de sus ingresos operativos en el margen de intereses: es la diferencia de los intereses que cobran por otorgar crédito y la remuneración que da por los depósitos y el ahorro de sus clientes. Nadie en Europa exhibe un margen tan alto.

En este sentido, Sánchez Mato apunta que los bancos españoles ya han comenzado a deshacer el camino andado durante los dos últimos años: cuando empezaron a subir los tipos de interés el rendimiento de los depósitos estaba casi en cero; a medida que subieron los tipos los bancos también aumentaron el rendimiento de sus depósitos hasta alcanzar este verano una rentabilidad media del 2,6%, su nivel más alto en años, pero siempre por debajo de los tipos de interés oficiales. El camino que va a seguir la banca es muy previsible: bajar los intereses que paga a sus clientes por los depósitos y por su ahorro, y así seguir ganando, como siempre.