Expertos ven un panorama incierto para la bolsa en 2009

Por Jesús Aguado y Tracy Rucinski

Ante la actual incertidumbre del sistema financiero y el deterioro de la economía en España, los analistas coinciden en manifestar que es muy difícil hacer previsiones sobre el comportamiento de la bolsa española para 2009 y se decantan por valores defensivos del sector eléctrico y por Telefónica.

"La primera parte del año en bolsa podría ser muy mala y luego dependerá de cómo evolucionen los mercados de crédito, pero en el actual contexto de incertidumbre y volatilidad no tiene sentido dar un objetivo para el Ibex-35. Hay que manejar varios escenarios en función del momento de la recuperación", dijo Víctor Peiro, director de análisis de Caja Madrid.

De los 15 analistas consultados por Reuters, seis expertos consideraron que la visibilidad era demasiado escasa para realizar cualquier tipo de previsiones, mientras que los pronósticos de otras nueve casas de análisis apuntan a que el Ibex-35 podría cerrar 2009 en torno a los 10.550 puntos, lo que supone una subida superior al 15 por ciento desde los niveles actuales.

Las perspectivas sobre el comportamiento del mercado para el próximo ejercicio se ven dificultadas por el temor a que la economía española entre en una recesión más prolongada.

En este escenario, las estimaciones para el Ibex-35 muestran una horquilla que va desde los 6.400 hasta las 13.000 puntos.

"Antes de que podamos ver una recuperación sostenida de los mercados, es probable que continuemos viendo episodios de gran volatilidad en el corto plazo, sobre todo porque no se ve el final de la recesión", explicaron estrategas de Renta4.

Una serie de acontecimientos inesperados en los últimos tres meses, que van desde la bancarrota de Lehman hasta el supuesto fraude por unos 50.000 millones de dólares de Bernard Madoff, también ha incrementado la desconfianza entre los inversores.

En este contexto, Susana Felpeto, analista de Atlas Capital, reconoce que "en el sector bancario en general no tenemos ninguna posición por el gran riesgo que hay. Además, los bancos españoles de tamaño mediano son el punto débil por su estrecha relación con la debilitada economía española".

Esta experta considera, sin embargo, que "hay que estar muy atento a los movimientos de recuperación que se podrían producir en algunos valores muy castigados, como Acerinox e Inditex, y jugar al rebote en estos valores".

Atlas también apuesta por farmacéuticas y 'utilities'.

Analistas dijeron las medidas de estímulo económico global deberían ayudar, pero reconocían que todavía era difícil prever cuándo la liquidez iba a volver a los mercados y a la economía.

"Esperamos que la economía comience a recuperarse en algún momento de 2009 (...) y los mercados deberían anticiparse a este movimiento. Pero por el momento la visibilidad es muy baja", dijo Anton Brender, economista jefe de la gestora de Dexia.

ACONSEJAN ELÉCTRICAS Y TELEFÓNICA

Los expertos dijeron que para el año próximo podría seguir habiendo advertencias sobre incumplimientos de resultados cuando las empresas revisen unas perspectivas de objetivos demasiado optimistas y que esto podría llevar al Ibex-35 a nuevas mínimos.

podría salvar el ejercicio hacia finales de 2009.

Los cinco pesos pesados españoles, que representan alrededor de un 65 por ciento del índice selectivo del mercado continuo, son del agrado de los analistas debido a su gran diversificación internacional. Generan una parte importante de sus resultados fuera de España, principalmente en Latinoamérica.

Deutsche Bank considera que la exposición de estas empresas al frágil mercado español es cada vez más pequeña y que su apuesta por economías con altos grados de crecimiento podría contribuir a sostener sus beneficios.

"Especialmente confiamos en el buen comportamiento de Telefónica por su carácter defensivo, por la solidez de su posicionamiento en los mercados donde está presente y por su capacidad de generación de caja que combina con una atractiva política de retribución al accionista", dijo Diego Jiménez, del centro de inversiones de Deutsche Bank.

Este experto no descartó, sin embargo, que en algún momento de 2009 se pudieran ver niveles cercanos a los mínimos de finales de octubre.

CONTRIBUIDORES: Ahorro Corporación, Caja Madrid, Deutsche Bank, Espirito Santo, BPI, Dexia, Fidentiis, Norbolsa, UBS, Renta4, SelfTrade, Santander, Ibersecurities, Fortis y Venture Finanzas.